人民幣國際化報告2017 下冊

　　《人民幣國際化報告2017》的主題為「貨幣國際化與宏觀金融風險管理」。報告聚焦於人民幣國際化新階段的宏觀金融管理問題，對人民幣加入SDR後的宏觀金融政策調整及其過程中可能誘發的國內宏觀金融風險展開分析，包括匯率波動和匯率管理，以及跨境資本流動對國內金融市場的衝擊、銀行機構國際化風險和實體經濟風險等重要議題。在歷史經驗研究、文獻研究、理論研究、實證研究和政策研究等基礎上，本報告認為：要特別重視提高宏觀金融管理能力，應基於國家戰略視角建構宏觀審慎政策框架，將匯率管理作為宏觀金融風險管理的關鍵切入點，全力防範和極具破壞性的系統性金融危機，為實現人民幣國際化最終目標提供基本保障。

〈下冊〉
第六章 美元加息週期內的重要發展契機：人民幣國際信貸市場 203
6.1　人民幣國際信貸市場的發展現狀 204
6.1.1 人民幣國際信貸市場的發展規模 204
6.1.2 人民幣國際信貸市場的全球佈局 205
6.1.3 人民幣國際信貸市場發展滯後的原因分析 209
6.2　人民幣國際信貸市場發展的時代背景與機遇 223
6.2.1 美元升值預期為人民幣國際信貸市場發展打開機會視窗 223
6.2.2 全球經濟對中國貿易依賴程度逐漸提高 229
6.2.3 人民幣國際信貸發展有助於緩解國際市場中的貨幣錯配難題231
6.3　人民幣國際信貸推動人民幣國際化的路徑選擇234
6.3.1 貿易路徑 234
6.3.2 金融市場路徑 239
6.4　人民幣國際信貸市場發展的政策性建 議244
6.4.1 充分利用貿易信貸和對外直接投資形成人民幣境內外循環機制 244
6.4.2 引導資金「由虛向實」，提升企業國際競爭能力 245
6.4.3 鼓勵企業和金融機構更多走向「一帶一路」沿線國家和新興經濟體 245
6.4.4 大力推動人民幣海外離岸市場的發展 247

第七章 人民幣外匯市場創新：多層次、多元化 249
7.1　人民幣外匯交易市場現狀 249
7.1.1 人民幣外匯市場的功能 250
7.1.2 人民幣國際化需要外匯市場提供功能支撐 253
7.1.3 人民幣外匯市場演進及特徵 254
7.1.4 人民幣外匯市場的改革和發展 257
7.2　人民幣現匯市場的創新 258
7.2.1 人民幣直接報價幣種的拓展 259
7.2.2 外匯交易電子化平臺趨勢 261
7.2.3 發展人民幣現匯市場的建議 264
7.3　人民幣外匯衍生品市場的創新 266
7.3.1 人民幣外匯衍生品市場創新的重要意義 266
7.3.2 人民幣外匯遠期和掉期市場的發展 267
7.3.3 人民幣外匯期權市場的發展270
7.3.4 人民幣交叉貨幣掉期市場的發展 273
7.3.5 人民幣外匯期貨市場 276
7.4　構建離岸市場與在岸市場的聯動機制 278
7.4.1 人民幣離岸市場的演進過程 279
7.4.2 人民幣離岸市場與在岸市場的聯繫管道 280
7.4.3 人民幣離岸市場和在岸市場的聯動關係 281
7.4.4 促進人民幣離岸市場和在岸市場協調發展 282
7.5　政策建議 283

第八章 健全金融基礎設施，完善人民幣交易功能 286
8.1　繼續完善人民幣跨境支付系統和人民幣清算行體系 287
8.1.1 人民幣支付體系現狀 288
8.1.2 CIPS的運行規則及清算方式 291
專欄8—1 CIPS有助於降低跨境支付流動性風險和操作風險 294
8.1.3 CIPS系統需要進一步健全 296
專欄8—2 歐美跨境支付系統值得借鑒的經驗 297
8.2　完善人民幣金融交易法律制度建設 299
8.2.1 構建適應人民幣國際化的審慎監管制度 299
8.2.2 建立資本專案管制臨時回彈機制 305
8.2.3 構建並完善促進金融市場發展的法律制度 306
8.2.4 構建並完善人民幣清算體系的法律制度 307
8.3　加強人民幣跨境交易稅收制度建設 311
8.3.1 人民幣跨境交易方式 311
8.3.2 人民幣跨境交易涉及的稅收問題 311
8.3.3 完善人民幣跨境交易稅收制度的建議 316
8.4　徵信與信用評級 316
8.4.1 發展中國徵信與信用評級基礎設施的意義 317
8.4.2 中國徵信與信用評級基礎設施發展現狀 319
8.4.3 助推人民幣國際化的徵信體系建設發展思路 324
8.4.4 助推人民幣國際化的信用評級體系建設發展思路 326

第九章 結論與建議 328
9.1　主要結論 328
9.2　主要建議 336

附錄1對外直接投資與東道國經濟增長的實證分析345
附錄2中國故事——ODI的經濟效益大於FDI 347
附錄3直接投資帶動雙邊貿易增長的實證研究 353
附錄4中國證券交易結算系統 357
附錄5推動保險業為「一帶一路」倡議保駕護航 362
附錄6 2016年人民幣國際化大事記 370
參考文獻 388
後記 391

作者簡介



中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）

　　成立於二○○九年十二月二十日，是專注於貨幣金融理論、政策與戰略研究的非營利性學術研究機構和新型專業智庫。研究所秉承「大金融」學科框架和思維範式，以「融貫中西、傳承學脈、諮政啟民、實事求是」為宗旨，走國際化、專業化和特色化發展道路，在科學研究、國際交流、科研資政以及培養「能夠在中西方兩個文化平臺自由漫步」的國際金融人才等方面卓有成效。