玩別人的錢：金融的黑歷史與那些「圈內人」的高風險秘密


	「可以肯定的說，華爾街不會喜歡這本書」──《財星》雜誌　　英國傑出經濟學評論作家鉅著　　│年度選書│《經濟學人》《金融時報》《彭博》資訊　　　　這種事業的高獲利風險，只限聰明業內人製造（但也許由你我買單）　　當代經濟中龐大不可忽視的金融部門，到底靠什麼獲利？　　他們憑什麼享有特許地位，又為何能賺這麼多錢？　　答案是：他們靠著玩「別人的錢」（Other People’s Money, OPM）驚人致富。　　曾為金融時報專欄作家、享譽西方的權威經濟學作家，同時也極熟悉金融行業內情的約翰．凱在這本著作中指出：在金融界觀點下，利潤並非來自創造新的財富，而是財富的挪用——就是用別人的錢。（也可能是你我的）　　在這本書中，約翰·凱向我們展示了金融部門是如何成長的，它慢慢脫離了過去無聊的普通日常業務（存款、住房貸款與財富轉移），並形成了「自己跟自己做生意，自己跟自己對話，根據自己定的標準來評價自己」的一種營運模式。而外部世界則要接受他們的標準。約翰·凱認為金融部門的貪婪和管理不善導致了整體經濟的失敗，我們需要對他們進行改革。　　金融危機十週年，透視「大到不能倒」的真正關鍵與下一場危機之源…… 　　現代社會少不了金融體系的功能。這兩者間有顯明的因果關係，而我們也能在廣泛面向中尋得確鑿佐證。在工業化的初始階段及全球貿易的開拓期，金融發展與英國、荷蘭等國同時起步。但如今，金融部門在政壇舉足輕重，是最為有力的產業說客和重要的競選金主。新聞媒體每天都會報導「市場」動靜，而這乃是指證券市場。公司經營方針受金融支配。二十年來，增進「股東價值」一向是金科玉律。政府推行起經濟政策，著眼的是「市場」看法，而家家戶戶為求退休後能有安穩日子，也越來越不得已要仰賴「市場」。頂尖大專院校的頂尖畢業生，有極高比例將金融業視為金飯碗。　　約翰．凱認為，過去三四十年來，金融部門登上這等經濟主導地位的過程可稱作「金融化」（financialisation）──這個醜惡詞彙相當有用，能概略描述這段對政治、經濟、社會有深遠意涵的歷史進程。當前的經濟自願採納了「金融地位特殊論」，已釀成大禍。金融部門本身更格外堅守此一信念。這產業，多半是與自己交易，與自己對話，以自行訂定的標準評判自身績效。　　在這種金融化年代，銀行家更勇於擁抱風險、走向全球。從高頻交易到無所不能的「證券化」產品，以及對風險改採「能否以小搏大」的業內態度轉變，新一代金融業群集了號稱「地球上最聰明的人才」，以程式、複雜的數學進行大量操作的獲利事業；只不過，他們最終發展出的行業形態已不是「大到不能倒」──而是「複雜到不能倒」。　　對此，本書倡言，金融應該要回歸簡單，恢復對經濟那種看來無聊但卻穩定有效的協助，當代的金融創新已經走偏也過度，不論是持正義立場的監管呼聲或是如「占領華爾街」支持者號召的反擊，約翰．凱認為，這些改革都沒有搔到癢處──太多監管甚至反而讓金融高階主管企圖鋌而走險──我們應該回到金融行業的內部，破解其誘因與導正這場金融化的深層理由。　　經濟學的兩門分支「金融理論」及「貨幣經濟學」也專注於研究金融。這種學術現象即遭曾因議會反對者眾而退選聯邦儲備理事會（Federal Reserve Board）主席的賴瑞．桑默斯（Larry Summers）譏諷是「番茄醬經濟學」（ketchup economics）：無視番茄醬內在價值，僅比較容量各異的瓶裝番茄醬作何價格。「番茄醬經濟學」意在貶斥金融業不該獨一無二，也不認為需另尋論述才能明白金融活動本質和金融市場運作。　　本書的主張也是由此出發──我們需要金融，但今天這個金融化世界已走到物極而反的田地。　　在這本書裡，約翰．凱以獨特犀利方式展現出金融的黑暗核心有何弊病，又該如何革新。　　一如羅馬帝國因為社會日趨複雜化，最終導致它沒能力管理，也無法自我修復而衰敗。我們已在現代龐大的金融系統中看到一樣的問題。強力推薦　　　　「令人讚賞的迷思與謬信破除者，約翰．凱能看到眾人都看不到的事物本質。」　　塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb），《黑天鵝效應》作者　　　　「約翰．凱既是位優秀的經濟學家，也是一名出色的作家。」　　《金融時報》　　　　「每個關心如何防止下一場經濟危機的人，都該讀一讀本書……。」　　《經濟學人》　　　　「感謝凱寫了本書。也只有他可以做到這一點。這將是一部經典之作。」　　法蘭克．帕特諾伊（Frank Partnoy），美國聖地牙哥大學法學院法律與財務教授，商業暢銷書《血戰華爾街》、《等待的技術》作者