高盛首席分析師教你剖析超級週期：掌握進場的訊號，啟動長期獲利的投資布局


	掌握市場週期，預約未來獲利暢銷書作者、高盛首席全球股票策略師奧本海默，繼《高盛首席分析師教你看懂進場的訊號》後，推出備受期待的續作，幫助讀者了解總體經濟驅動因素（包含經濟成長、通貨膨脹和利率）的結構性變化，及地緣政治和社會變遷因素會如何影響市場的長期趨勢（或稱超級週期）。本書特色包含： ▍以歷史角度分析市場週期與超級週期，回顧了1900年至今的市場趨勢，分析每個時期的驅動因素、特徵，及對投資報酬率的影響。 ▍提出「後現代週期」的概念，作者認為我們正處在一個新「超級週期」的開端，並探討其七個主要特徵，包含資本成本上升、由全球化轉為區域化、勞動力與大宗商品的成本上升、資本支出與基礎建設支出增加等。 ▍探討人工智慧和去碳化趨勢對投資的影響，認為AI將繼續推動科技業的發展，去碳化趨勢則會推動對新能源、基礎建設和相關技術的投資。 ▍提供不同產業的投資機會分析，包含科技、傳統產業、價值股、新興市場等。作者剖析當前最新的「後現代週期」，背後的驅動力有： 1.資金成本上升 2.成長趨勢減緩 3.由全球化轉為區域化 4.勞動力與大宗商品的成本上漲 5.政府支出與債務上升 6.資本支出與基本建設支出增加 7.人口結構改變在這些結構性變化中，作者深入探討科技與人工智慧的發展，將對實體經濟的總體環境帶來哪些重大的衝擊。作者認為AI將為「舊經濟」帶來龐大的機會。過去十年，「輕資本」的產業比傳統「資本密集」產業表現得更好，然而資本支出的趨勢正在改變，國防支出在增加、尋找能源的替代來源、碳中和等等，這些行動不僅需要巨大的花費，而且不是透過軟體或app就能達成的，這些行動都需要在基礎建設投入大量資金。這股「大資金潮」驅動了未來十年的投資布局。對於想要洞察先機、了解未來市場情勢和報酬率的投資者，以及對總體經濟、市場週期有興趣的讀者而言，本書都是必讀之作。專業推薦—— Kelvin／價值投資人 Mr. Market市場先生／財經作家財女Jenny／《美股投資學》作者陳啟祥／「修正式價值投資」版主（依姓名筆畫排序）國際讚譽—— 奧本海默是股市分析藝術暨科學領域的佼佼者。本書是他的智慧結晶，用詞簡潔用力。我不知道還有誰能夠這樣說明市場，甚至可以分別解釋市場變動；不過，尚未精通本書的重要觀念之前，任何人都不該輕易嘗試這麼做。 ──勞倫斯．桑默斯（Lawrence Summers），美國財政部前部長繼佳作《高盛首席分析師教你看懂進場的訊號》之後，奧本海默在這本發人深省的全新力作繼續深入地精闢分析金融市場週期，不僅將這些週期與主要趨勢連結，也結合了地緣政治、科技發展和其他景氣變化、社會變遷因素。奧本海默指出了「後現代週期」的誕生及其潛在的深遠影響。 ──荷西．曼努爾．巴洛索（Jose Manuel Barroso），歐盟執委會前主席暨葡萄牙前總理景氣循環和金融週期非常重要，奧本海默也相當熟稔二者。然而，由於社會、經濟、政治和科技因素的結合，以古鑑今變得沒那麼可靠。奧本海默提出了「後現代週期」的概念，反映出世上深層的結構性變化。本書帶來契機，幫助我們脫離眼下的囹圄，放眼展望長遠大局，斬獲豐厚報酬。 ──亞歷山大．威廉．楊格爾爵士（Sir Alexander William Younger），英國軍情六處（MI6）前處長奧本海默巧妙地交織過去與未來，將歷史、文化和政治融入經濟分析，寫出一本發人深省、見解獨到、舉世無雙的書籍。 ──諾瑞娜．赫茲（Noreena Hertz）教授，倫敦大學學院全球繁榮研究所（Institute for Global Prosperity, University College London）奧本海默寫出一本細心周到、見解深刻的書籍。本書聚焦於週期的作用，不僅幫助我們了解現今位於週期何處，也能預測接下來可能會發生什麼事。 ──科非．艾傑彭．伯阿坦（Kofi Adjepong-Boateng），英國司令勳章（CBE）得主，劍橋大學金融歷史中心（Centre for Financial History, University of Cambridge）副研究員金融市場的超級週期（長期趨勢）包含許多週期的演變，而奧本海默的全面分析為此提供豐富的新見解。本書說服力十足，運用數據驅動的（data-driven）證據、圖表和趨勢簡潔有力地傳達並強化深層訊息。本書是金融市場投資人、從業人員、學者和監管者的必讀之作。 ──納拉洋．奈克（Narayan Naik），倫敦商學院（London Business School）財務學教授


	目錄序致謝第一章　介紹週期與長期趨勢【第一部分　結構趨勢與市場超級週期】第二章　股市週期及其驅動因素　　　　股市週期四階段　　　　四個階段的驅動因素　　　　週期與熊市　　　　找出從熊市走向牛市的轉折點第三章　超級週期及其驅動因素　　　　經濟活動當中的超級週期　　　　現代：1820年代後的成長　　　　通貨膨脹的超級週期　　　　利率的超級週期　　　　超級週期與政府債務　　　　不平等現象的超級週期　　　　金融市場的超級週期　　　　股市的超級週期【第二部分　分析戰後超級週期】第四章　1949年到1968年：二戰後繁榮時代第五章　1968年到1982年：通貨膨脹與低報酬率第六章　1982年到2000年：現代週期第七章　2000年到2009年：泡沫與困境第八章　2009年到2020年：後金融危機週期與零利率時代第九章　疫情與「高波動、低報酬」再現【第三部分　後現代週期】第十章　後現代週期　　　　週期性改變與機會　　　　與現代週期的不同之處第十一章　後現代週期與科技　　　　　科技革命的特徵　　　　　興奮、投機和泡沫　　　　　主導效應　　　　　次級科技出現　　　　　科技業能否維持最大業種的地位？　　　　　當前這一群主導的科技公司能否保持領導地位？　　　　　網路世界中的弱生產力　　　　　從「可有可無」到「非有不可」　　　　　生產力與AI的影響　　　　　AI與科技的「珍珠框架」第十二章　後現代週期：「舊經濟」中的機會　　　　　「舊經濟」中的投資機會　　　　　國防支出　　　　　基礎建設支出　　　　　綠色支出　　　　　政府政策和支出　　　　　大宗商品支出　　　　　投資市場如何為資本支出的蓬勃發展提供資金？　　　　　工作的未來　　　　　勿忘懷舊力　　　　　騎上你的腳踏車第十三章　摘要與總結　　　　　週期　　　　　超級週期　　　　　後現代週期參考文獻推薦閱讀