最優資產配置理論研究：模型及其比較

本書比較了在資產配置的收益-風險分析中常用的風險度量，從均值-風險模型與隨機占優一致性的角度，給出在資產配置優化中選擇風險度量及其對應的均值-風險模型的建議；系統研究和發展了安全首要準則下的資產配置優化理論，給出了資產組合的有效前沿性質以及基金分離現象存在與CAPM成立的條件；分別建立了包含心理帳戶和背景風險的改進型安全首要模型。書中結論具有明確的政策含義，可為研究設計宏觀貨幣政策、減少市場投資效率損失、預防信貸風險提供一定的理論支援，對於公司治理、社會保障基金分層投資管理的機制設計也有一定的啟示作用。

第1章 緒論
1.1研究意義
1.2均值風險模型的研究進展
1.3安全首要模型的研究進展
1.4研究內容和主要觀點
1.4.1研究內容
1.4.2主要觀點
1.5研究方法和主要貢獻
1.5.1研究方法
1.5.2主要貢獻

第2章 常用的風險度量及其比較
2.1風險的概念
2.2常用的風險度量
2.2.1雙側風險度量
2.2.2下方風險度量
2.3風險度量的公理化體系特性
2.3.1風險度量公理與公理體系
2.3.2常見風險度量的公理體系特性
2.4風險度量的隨機占優特性
2.4.1隨機占優的有關概念
2.4.2常見風險度量的隨機占優性
2.5關於風險度量的選擇建議
2.5.1從公理體系特性看
2.5.2從隨機占優一致性看

第3章 均值風險模型的特徵比較
3.1均值風險模型的一般形式
3.2均值風險模型與隨機占優的一致性
3.3均值風險模型有效前沿的凸性
3.4給定均值條件下的隨機占優一致性
3.5均值風險模型的比較及其選擇建議

第4章 經典安全首要模型及其應用比較
4.1模型假設與參數說明
4.2經典SF模型的解及其存在條件
4.2.1RSF模型及其解的存在條件
4.2.2KSF模型及其解的存在條件
4.2.3TSF模型及其解的存在條件
4.3經典SF投資組合的夏普比率
4.3.1RSF投資組合的夏普比率
4.3.2TSF投資組合的夏普比率
4.3.3KSF投資組合的夏普比率
4.4三種經典SF模型的綜合比較
4.4.1適用場合的比較
4.4.2投資績效的比較
4.5數值算例
4.5.1算例1：BC>Rb
4.5.2算例2：BC

第5章 風險資產配置的KSF模型理論
5.1KSF投資組合的有效前沿性質
5.2兩基金分離現象與切點組合
5.3基於共同風險基金的風險資產定價
5.4分佈形式未知或者不允許賣空情形
5.4.1分佈形式未知時的KSF投資組合
5.4.2不允許賣空情形下的KSF投資組合
5.4.3數值算例

第6章 風險資產配置的MSF模型理論及比較
6.1風險資產配置的MSF模型
6.2MSF模型的化簡
6.2.1風險資產收益的分佈已知
6.2.2風險資產收益的分佈未知
6.3給定期望收益限制的 MSF策略
6.3.1風險資產收益的分佈已知
6.3.2風險資產收益的分佈未知
6.4風險資產配置的MSF有效前沿
6.5與M V模型的比較及數值算例
6.5.1與M V模型的比較
6.5.2數值算例

第7章 借貸利率相等時資產配置的MSF模型理論
7.1基本假設與MSF模型建立
7.2期望收益約束下的MSF策略
7.2.1模型的化簡
7.2.2 解及其存在條件
7.3MSF有效前沿及兩基金分離
7.3.1MSF有效前沿的解析表示
7.3.2兩基金分離與風險資產定價
7.4與M V模型的比較及數值算例
7.4.1與M V模型的比較
7.4.2數值算例

第8章 借貸利率不等時資產配置的MSF模型理論
8.1基本假設與MSF模型化簡
8.1.1基本假設
8.1.2MSF模型及其化簡
8.2儲蓄與風險資產配置的MSF理論
8.2.1期望收益限制下 配置的存在性
8.2.2儲蓄與風險資產配置的MSF有效前沿
8.2.3數值算例及與M V模型的比較
8.3貸款和風險資產配置的MSF理論
8.3.1期望收益限制下的 配置及其存在性
8.3.2貸款與風險資產配置的MSF有效前沿
8.4借貸利率不等時資產配置的MSF有效前沿
8.4.1bc≤rl
8.4.2rl
8.4.3rl 8.5MSF有效的借貸款策略選擇及政策啟示
8.5.1MSF有效的借貸款策略選擇
8.5.2相關結論的政策啟示
8.6與M V模型的比較及數值算例
8.6.1與M V模型的比較
8.6.2數值算例

第9章 融資約束下資產配置的MSF模型理論
9.1融資約束下資產配置的MSF模型
9.1.1基本假設
9.1.2資產配置的MSF模型
9.2給定期望收益時的 MSF投資行為
9.2.1借貸利率滿足bc≤rl
9.2.2借貸利率滿足rl
9.2.3借貸利率滿足rl 9.3融資約束下的MSF有效前沿及其存在條件
9.3.1借貸利率滿足bc≤rl
9.3.2借貸利率滿足rl
9.3.3借貸利率滿足rl 9.4融資約束對MSF投資行為的影響
9.4.1借貸利率與投資行為
9.4.2貸款限制與投資行為
9.5數值算例與政策啟示
9.5.1數值算例
9.5.2政策啟示

第10章 包含多心理子帳戶的MSF資產配置理論
10.1假設與模型
10.2允許無風險借貸時的MSF資產配置
10.2.1心理子帳戶內的MSF資產配置
10.2.2總帳戶的MSF資產配置及與子帳戶策略的關係
10.3不允許無風險貸款時的MSF資產配置
10.3.1當r0≥bc時子帳戶策略與總帳戶策略的關係
10.3.2當r0
10.4投資效率損失與投資效率改進
10.4.1投資效率損失的發生條件
10.4.2投資效率改進的操作過程
10.5數值算例
10.5.1允許無風險貸款條件下的投資策略
10.5.2不允許無風險貸款條件下的投資策略
10.6結論與政策啟示

第11章 考慮背景風險的MSF資產配置理論
11.1包含背景風險的MSF資產配置模型
11.1.1假設與MSF模型的建立
11.1.2與均值方差模型的聯繫
11.2給定期望收益時的 資產配置
11.2.1市場條件rl 11.2.2市場條件bc≤rl
11.2.3市場條件rl
11.3MSF有效前沿與均值方差有效前沿的區別
11.3.1市場條件rl 11.3.2市場條件rl
11.3.3市場條件bc 11.3.4市場條件bc=rl
11.3.5市場條件rl 11.4背景風險對MSF資產配置的影響分析
11.4.1 不相關的背景風險的影響分析
11.4.2可 對沖的背景風險的影響分析
11.5總結與展望

附錄
附錄 A模型(9.4)的求解
附錄 B模型(9.21)的求解
附錄 C一個引理

參考文獻

後記

丁元耀

寧波大學商學院教授，數量經濟學和金融學碩士生導師，主要從事本科生和研究生的“應用統計學” “計量經濟學” “中級計量經濟學” “金融計量與風險管理”等課程的中、英文教學。