基金治理：全球觀照與中國實踐

第一篇　 總論 …………………………………………………………………… 001
　 一、直接融資與基金治理 ……………………………………………………… 003
(一)直接融資的時代重要性 ……………………………………………… 003
(二)直接融資及其金融仲介 ……………………………………………… 005
(三)“基金治理”的語境 …………………………………………………… 007
(四)本書的意義 …………………………………………………………… 009
(五)研究方法 ……………………………………………………………… 012
(六)本書的結構 …………………………………………………………… 014
　 二、基金治理的概念及體系 …………………………………………………… 016
(一)什麼是基金治理 ……………………………………………………… 016
(二)基金治理的體系 ……………………………………………………… 019
(三)基金治理與基金監管的關係 ………………………………………… 023
　 三、基金治理與 IOSCO 模範道德準則………………………………………… 024
(一)引子 …………………………………………………………………… 024
(二)IOSCO 模範道德準則 ………………………………………………… 026

第二篇　 基金的組織形式、治理架構與信義義務 ……………………………… 031
　 一、基金的組織形式與治理架構 ……………………………………………… 033
(一)契約型基金與公司型基金的治理架構 ……………………………… 034
(二)契約型基金與公司型基金的實質比較 ……………………………… 039
(三)獨立性 ………………………………………………………………… 050
　 二、基金的託管和託管人 ……………………………………………………… 055
(一)託管的含義 …………………………………………………………… 055
(二)託管人的核心職責———以基金財產保管為中心 …………………… 059
(三)基金託管人的選任 …………………………………………………… 062
(四)基金託管人的責任 …………………………………………………… 065
(五)展望 …………………………………………………………………… 071
三、基金份額持有人的核心權利 ……………………………………………… 073
(一)股東積極主義? ……………………………………………………… 073
(二)權利層次與核心權利 ………………………………………………… 076
(三)刺破“基金”面紗 ……………………………………………………… 079
　 四、信義義務是基金治理的靈魂 ……………………………………………… 083
(一)信義關係和信義義務 ………………………………………………… 083
(二)信義義務的功能 ……………………………………………………… 088
(三)信義義務與誠實信用原則 …………………………………………… 090
(四)承擔信義義務的主體 ………………………………………………… 095
　 五、信義義務中的忠實義務 …………………………………………………… 098
(一)忠實義務的內涵 ……………………………………………………… 098
(二)利益衝突的模型 ……………………………………………………… 102
(三)利益衝突的防範 ……………………………………………………… 109
(四)餘論 …………………………………………………………………… 113
　 六、信義義務中的謹慎義務 …………………………………………………… 115
(一)概述 …………………………………………………………………… 115
(二)謹慎的標準 …………………………………………………………… 118
(三)謹慎義務的審查 ……………………………………………………… 123
(四)餘論 …………………………………………………………………… 126
　 七、從謹慎義務看基金管理相關職能的外包 ………………………………… 131
(一)什麼職能可以外包 …………………………………………………… 132
(二)對承包方的遴選 ……………………………………………………… 134
(三)對承包方的持續監控 ………………………………………………… 137
(四)基金管理人對外包的責任 …………………………………………… 138
(五)餘論 …………………………………………………………………… 140

第三篇　 基金運作中的治理細節 ……………………………………………… 141
　 一、基金交易 …………………………………………………………………… 143
(一)交易 執行 ………………………………………………………… 143
(二)交易成本及其計量和披露 …………………………………………… 146
(三)對軟回傭的規制 ……………………………………………………… 148
(四)評論與建議 …………………………………………………………… 153
　 二、基金估值 …………………………………………………………………… 155
(一)為什麼估值對治理重要 ……………………………………………… 155
(二)IOSCO 的基金估值原則 ………………………………………… 156
(三)擺動估值及側袋估值 ………………………………………………… 160
(四)中國實踐及評論 ……………………………………………………… 163
　 三、基金收費 …………………………………………………………………… 166
(一) 良好實踐 ………………………………………………………… 166
(二)收費合理性的判斷標準 ……………………………………………… 171
(三)評論 …………………………………………………………………… 174
附錄:系列會計法和均衡調整法舉例 ……………………………………… 176
　 四、基金信息披露 ……………………………………………………………… 179
(一)信息披露的基金治理意義 …………………………………………… 179
(二)信息披露應達到的標準 ……………………………………………… 181
(三)基金銷售時的信息披露 ……………………………………………… 183
(四)基金業績的信息披露 ………………………………………………… 186
(五)中國實踐及評論 ……………………………………………………… 190
　 五、基金贖回 …………………………………………………………………… 193
(一)概述 …………………………………………………………………… 193
(二)IOSCO 的原則 …………………………………………………… 194
(三)中國實踐及評論 ……………………………………………………… 198
　 六、基金終止 …………………………………………………………………… 201
(一) 良好實踐 ………………………………………………………… 202
(二)中國的實踐及評論 …………………………………………………… 208

第四篇　 基金管理人的內部治理和外部治理 ………………………………… 211
　 一、基金管理人的內部治理概述 ……………………………………………… 213
(一)基金管理人的組織形式和治理 ……………………………………… 213
(二)基金管理人內部治理的主要範疇 …………………………………… 214
(三)基金管理人內部治理的主要抓手 …………………………………… 217
　 二、合規管理、風險管理與內部控制的展開 ………………………………… 221
(一)合規管理的框架 ……………………………………………………… 221
(二)風險管理的框架 ……………………………………………………… 227
(三)內部控制的範疇 ……………………………………………………… 233
附錄:基金面對的主要風險 ……………………………………………… 235
　三、流動性風險管理和系統性風險管理 ……………………………………… 238
(一)IOSCO 的流動性風險管理 ……………………………………… 238
(二)IOSCO 的系統性風險管理 ……………………………………… 245
　 四、信息技術建設與信息網路安全 …………………………………………… 259
(一)信息技術建設與信息網路安全的基金治理意義 …………………… 259
(二)信息技術治理的組織架構 …………………………………………… 260
(三)信息網路安全的概念與應對框架 …………………………………… 262
(四)信息網路安全的具體應對手段 ……………………………………… 264
(五)餘論 …………………………………………………………………… 272
　 五、持續經營計畫(應急計畫)………………………………………………… 274
(一)持續經營計畫的實體內容 …………………………………………… 274
(二)與持續經營計畫有關的管理機制 …………………………………… 277
(三)中國實踐及評論 ……………………………………………………… 279
　 六、基金管理人的外部治理 …………………………………………………… 281
(一)基金管理人之間的市場競爭 ………………………………………… 281
(二)對基金和基金管理人的評價 ………………………………………… 284
(三)基金管理人的聲譽機制 ……………………………………………… 288
附錄:基金管理人評價框架 ………………………………………………… 295

第五篇　 結論 …………………………………………………………………… 301
參考文獻 ………………………………………………………………………… 307
致謝 ……………………………………………………………………………… 319
跋 ………………………………………………………………………………… 321

秦子甲

清華大學法學院法學碩士、法學學士，北京大學經濟學雙學士；碩士階段師從中國商法學泰斗、清華大學法學院首任院長王保樹教授；具有法律職業資格、註冊會計師（非執業會員）等資格；曾供職於中信證券合規部、君澤君律所投資銀行部、中國證券金融股份有限公司，目前擔任上海景林資產的合規風控負責人和景林資產（香港）的合規負責人，是上海仲裁委員會的第七屆仲裁員；具有證券類金融機構合規管理、公司融資、證券發行、並購重組、證券交易結算（含信用交易、證券借貸）等股票權益市場全產業鏈的法律實務經驗。

曾獨著《私募基金法律合規風險管理》（法律出版社2017年版）、合著《私募基金視野中的資本市場行為底線：案例、分析與防範》（法律出版社2018年版，作者）、參與編寫《私募證券投資基金行業合規管理手冊》（中國證券投資基金業協會主編，中國財政經濟出版社2020年版），並就證券交易法律制度、融資融券及轉融通保證金、上市公司股票期權激勵等問題發表若干論文。