價值投資實戰手冊（第二輯）

本書由三部分構成：如何面對股價波動、如何估算內在價值和企業分析實戰案例。核心目標是用通俗易懂的語言，將價投大師們的思想體系轉化為任何具有初中文化水平的讀者都能理解的文字，幫助讀者徹底明白價值投資必然獲利背後的邏輯及所需條件。


相比2019年版本，本書豐富和完善了讀者最為關心的估值技巧，詳細論述了老唐估值法的實戰運用細節，希望能夠徹底粉碎朋友們對企業估值的恐懼和擔憂，幫助朋友們將注意力聚焦于對具體企業的理解，早日到達“別瞅傻子，瞅地”的確定性賺錢境界。第三部分企業分析實戰案例，全部更新為2019年之後發表的案例，由“唐書房”讀者精選和推薦，所有案例均附有推薦理由及文章發表后的股價走勢，供朋友們觀摩和印證。




唐朝，70后。1994年辭去事業單位公職，1995年進入期貨市場。無數個不眠之夜，發奮苦讀各類技術分析書籍，最終成功爆倉並破產于1996年。終得四字真言：“遠離杠桿”。其後的奮鬥，都投了房產和股票，收穫還算滿意。2006年底，關了公司，成為宅男，從此開始享受讀書、運動和投資的悠閑生活，其間出版了暢銷書《手把手教你讀財報》《手把手教你讀財報2：18節課看透銀行業》《價值投資實戰手冊》《巴芒演義：可複製的價值投資》《手把手教你讀財報：新準則升級版》，也經常在自己的微信公眾號“唐書房”里發表公司分析、投資感悟和實盤記錄文章。

第一篇　如何面對股價波動
 
第1章　什麼是投資
未來獲取更多的購買力
股市：參與還是遠離？
第2章　股票和股市的本質
股：船的部分所有權
票：交易的媒介
股票的兩種屬性
無解的閉環
投資者該怎麼辦？
第3章　投資是一件持續終身的事
財富的兩種來源
不同的選擇，不同的結局
資產選擇
股票是好的資產
一定要買在低點嗎？
第4章　股票收益的來源
企業經營增值
融資增值
短期內股價的無序波動
我們賺的是哪種錢？
第5章　簡單的投資方法
指數基金的由來
指數基金的優勢
為期十年的百萬美元賭局
巴菲特對投資品的分類
第6章　普通投資者的道路
市值波動的源泉
投資者畫像：你屬於哪種？
第7章　投資無須“接盤俠”
你真的需要“接盤俠”嗎？
核心只有一個：企業的盈利增長
第8章　股權與其他投資品的對比
投資資料對比
如何面對“鐵公雞”？
第9章　優質企業的特徵
兩種思路
優質企業的特點
分析企業的絕佳助手：波特五力模型
波特五力模型應用：以貴州茅臺為例
面對無數的可能性，如何正確抉擇？
七虧兩平一個賺的原因
被誤讀的巴菲特思想
關於投資的三個要點
 
第二篇如何估算內在價值
 
第10章　格雷厄姆奠定的理論基石
混亂的華爾街：股票等同於投機的時代
股票是一種特殊債券
安全邊際
市場先生
格雷厄姆式投資的標準流程
被實踐證明行之有效
一次例外引發的思辨
第11章　巴菲特的繼承與思考
巴菲特的財富軌跡
時代環境的巨大變化
巴菲特是說一套做一套嗎？
讓人痛苦的“破產清算人”經歷
思想分叉：菲力浦·費雪的影響
格雷厄姆式的估值體系：“煙蒂股”估值法
格雷厄姆式的估值體系：成長股估值法
師徒之間分歧的核心
第12章　芒格與費雪推動的突破
兩種風格，究竟哪種更好？
思想進化的核心：經濟商譽
經濟商譽在哪裡？
能力圈原則
巴菲特心愛企業的特質
巴菲特的估值方法
第13章　應用於實戰的快速估值法
以長期或者永恆的視角看待投資
估值：簡單說就是比較
老唐估值法
準備出發
 
第三篇企業分析實戰案例
 
第14章　騰訊控股的確定性
遊戲：板上釘釘的增長
金融科技：處於戰略擴張期
廣告業務：降低預期
投資業務：媲美伯克希爾
結論
第15章　聊聊高端白酒產能
貴州茅臺：盯住基酒產量
五糧液:重點關注產能和優品率
瀘州老窖:關注產能
 第16章　高端白酒產能補充篇
為何在高端白酒產能文章中不談洋河股份？
瀘州老窖的產能計算
貴州茅臺生產基地的問題
白酒品質區別問題
第17章　貴州茅臺估值、買點及賣點計算過程演示
不是倖存者偏差
站在2013年看茅臺的估值
站在2020年看茅臺的估值
第18章　回顧對洋河股份的投資決策
一次非常“愚蠢”的投資決策
白酒行業實戰一線專家的一次集體錯判
投資的關鍵是理性、邏輯
第19章　讀史可以明智——對貴州茅臺的全面回顧和展望
7年22倍的故事
老唐能賺到的兩種錢
第20章　分眾傳媒投資回顧及週期股估值方法的嘗試
一個錯判案例的全過程
分眾持續兩年虧損的根源
發現認知錯誤後，為何選擇呆坐而不是認錯賣出？
如何給週期股估值?
第21章　如何從零開始研究一家企業——以福壽園為例
如何看懂一家企業?
企業概覽：從資產負債表開始
供應端：迥異於房地產
需求端:增長空間顯著
面臨的競爭:幾乎不存在
風險
給一家企業“定性”的方法
第22章　上海機場研究綱要
如何抓住一家企業的基本特點?
上海機場的核心特徵
動態跟蹤和觀察
第23章　對上海機場補充協議的理解和判斷
對補充協議的基本判斷
補充協定內容詳解
總結
第24章　格力電器VS美的集團——學習筆記
股東回報
我國當前空調市場的量價困境
國際化
多元化
線上化
兩份和管道改革有關的資料統計作業
管理層折溢價
風險
估值
第25章　對陝西煤業的思考過程
陝西煤業的特性
企業主要看點
難以把握的變數
估值與買賣點
 
致謝
 

唐朝，70後。1994年辭去事業單位公職，1995年進入期貨市場。無數個不眠之夜，發奮苦讀各類技術分析書籍，終成功爆倉並破產於1996年。終得四字真言：“遠離杠杆”。其後的奮鬥，都投了房產和股票，收穫還算滿意。2006年底，關了公司，成為宅男，從此開始享受讀書、運動和投資的悠閒生活，其間出版了暢銷書《手把手教你讀財報》《手把手教你讀財報2：18節課看透銀行業》《價值投資實戰手冊》《巴芒演義：可複製的價值投資》《手把手教你讀財報：新準則升級版》，也經常在自己的微信公眾號“唐書房”裡發表公司分析、投資感悟和實盤記錄文章。