重大轉折：併購失敗中的教訓

在全球範圍里，兼併收購（M&A）的大型交易不斷增長，在行業巨頭之間的併購發生時，如美國銀行收購美林證券、皇家蘇格蘭銀行收購荷蘭銀行、美國在線收購時代華納等，這種複雜交易中的每一步都有許多需要考慮的細節；讓人震驚的是，許多即使已經達到千億美元規模的併購交易，失敗原因竟然源於基本的常識性錯誤——未考慮文化差異、錯誤的談判戰略、買方未做充分盡職調查等，即使許多在產業高端水平上的併購交易，也廣泛存在很多低級錯誤。


《重大轉折：併購失敗中的教訓》通過分析從大衰退以來世界上發生的一些重大併購交易失敗的常見根本原因，幫助企業減少併購交易的風險，給出化併購交易價值的秘訣。


書中收集、分析的都是具有標誌性意義的併購案例，討論了這些交易的常見弊端；傳統併購交易的著作已經成為過去式，今天的企業管理層、律師和併購交易中的所有人都需要更新併購的戰略和方法。這本改變遊戲規則的指導書，為你帶來今天驅動成功併購交易的技能和指引：有效運用“重大不利變更”條款是減少併購風險和達到更好結果的關鍵所在；深入觀察一些前瞻性的企業如何利用跨國併購趨勢獲得增長；戰略性地預期文化、盡職調查、監管等因素對併購談判的影響，既留住交易又節省交易費用。為避免好的併購交易可能破滅，在法律合同之外進行協商談判，尋找務實的解決方案。


本書書名“重大不利變更”（Material Adverse Change ,MAC）取自兼併收購中的專業術語（便於宣傳，中文書名譯為《重大轉折》），指為了控制兼併收購合同簽署到正式交割完畢期間發生的風險，律師制定了一項名為“重大不利變更”的法律條款，以在這段特殊期間對買方利益給予充分保護，許多兼併收購的失敗的原因或者導火索即是發生於這段期間。




羅伯特.V.斯坦凡諾斯基（Robert V.Stefanowski），是公司戰略、領導力、金融、併購等方面的獨立管理咨詢顧問，業務範圍覆蓋北美、歐洲和亞洲。他現在是麥肯錫管理咨詢公司的併購顧問委員會成員。他曾擔任通用電氣公司下屬許多部門的總裁和CEO、瑞銀集團投資銀行部門的CFO，曾經在英國牛津大學任管理實踐的訪問教授，是《讓併購交易發生》（Making M&ADeals Happen）一書的作者。


李曜，上海財經大學金融學院公司金融學教授，研究領域為公司金融、併購重組、私募股權與風險投資等。出版教材《公司併購與重組導論（第3版）》等。曾任中美富布賴特研究學者、國家留學基金青年骨幹等訪問學者。