投資組合再平衡：應用量化分析增強投資組合收益

討論熱門主題，並提供已被大量投資者採用的實踐方法；
通過嚴格的數學分析理解再平衡Alpha；
對再平衡Alpha和均值回歸進行了分析；
對實際生活中會遇到的許多投資組合進行了實證檢驗；
説明量化研究人員更好地理解組合再平衡。

譯者序
前言
第1章 導論/1
1.1風險管理/1
1.2再平衡Alpha/3
1.3分散化收益和波動率效應/4
1.4序列相關性和再平衡Alpha/5
1.5組合再平衡中的新課題/7
1.6全書概述/8

第2章組合投資理論速覽/9
2.1算術平均和幾何平均/9
2.2收益波動率/11
2.3算術平均與幾何平均的關係/13
2.3.1解析近似/13
2.3.2實證檢驗/15
2.4組合收益與波動率/20
2.5多期收益的序列相關性與波動率/24
2.5.1單資產多期波動/25
2.5.2投資組合多期波動/26
習題/28

第3章組合再平衡/30
3.1簡單例子/30
3.2純多頭組合的再平衡/33
3.3多空組合的再平衡/37
3.4再平衡Alpha/43
3.4.1資產配置組合的再平衡Alpha/45
3.4.2定期再平衡對比閾值再平衡/48
習題/49

第4章波動率效應和收益效應/51
4.1兩種效應的定義/52
4.2純多頭組合的正收益效應/54
4.2.1詹森不等式/54
4.2.2純多頭組合的收益效應/55
4.3純多頭組合的正波動率效應/56
4.3.1柯西不等式/56
4.3.2兩資產兩週期的情形/57
4.3.3M資產兩週期的情形/60
4.3.4一般情形/61
4.4正向和負向再平衡Alpha的幾種情形/64
4.4.1正向再平衡Alpha的情形/64
4.4.2負向再平衡Alpha的情形/65
4.5兩資產多空組合/66
4.5.1兩資產多空組合的負收益效應/66
4.5.2兩資產多空組合的負波動率效應/68
習題/69

第5章波動率效應分析/71
5.1“分散化收益”/71
5.1.1兩資產的“分散化收益”/73
5.1.2“分散化收益”的成對分解/75
5.1.3“分散化收益”的另一種分解/76
5.2最大化“分散化收益”/77
5.3多空組合的分散化收益/80
5.3.1兩資產多空組合/80
5.3.2反向ETF和杠杆ETF/82
5.3.3杠杆“純多頭”組合/84
習題/87

第6章收益效應分析/88
6.1純多頭組合的收益效應/88
6.1.1兩資產收益效應/91
6.1.2收益效應的成對分解/93
6.2橫截面序列相關性對收益效應的影響/94
6.3多空組合收益效應的近似估計/98
6.3.1兩資產多空組合/99
6.3.2一般多空組合/101
習題/105

第7章再平衡Alpha分析/106
7.1兩資產組合的再平衡Alpha/106
7.1.1成對t統計量/107
7.1.2再平衡Alpha為正的概率/109
7.1.3再平衡Alpha的期望值和標準差/114
7.1.4再平衡Alpha的分佈/116
7.2一般組合的再平衡Alpha/120
7.2.1再平衡Alpha的成對分解/120
7.2.2再平衡Alpha的另一種分解/122
7.2.3組合再平衡Alpha的期望值/122
7.2.4再平衡Alpha——標普500行業組合/123
7.2.5行業組合的橫截面序列相關性/130
7.2.6不同投資期限的再平衡Alpha/132
習題/135

第8章資產配置組合/136
8.1傳統60/40組合/136
8.2風險平價組合/143
8.2.1無杠杆的風險平價組合/144
8.2.2帶杠杆的風險平價組合/147

第9章資產類別組合/152
9.1股票組合/152
9.2債券組合/158
9.3大宗商品組合/164

第10章再平衡Alpha和均值回歸/170
10.1兩個資產、兩個週期的情形/170
10.2多個資產、兩個週期的情形/172
10.3兩個資產、三個週期的情形/174
10.4多個資產、三個週期的情形/179
10.5一般的情形/180
10.6不完全再平衡/184
習題/188

第11章再平衡效果的風險和收益/189
11.1最終財富/189
11.2最終財富的期望/191
11.2.1預期收益率相等的情形/192
11.2.2一般的情形/192
11.3最終財富的方差/194
11.4兩種方差的比較/197
11.5兩個資產的一般情形/205
11.6序列相關性的影響/210
11.7多空投資組合的最終財富/215
附錄11A兩個資產的純多頭組合的風險調整財富/222
附錄11B序列相關性條件下的預期最終財富和方差/224
習題/229

第12章閾值再平衡/230
12.1收益或權重的偏離作為閾值/231
12.2閾值再平衡的數值模擬/233
參考文獻/239

錢恩平（Edward E. Qian）
Pan Agora資產管理公司的首席投資官。他在量化投資、投資組合理論和資產配置領域有著豐富的研究和從業經驗。他是量化投資領域的暢銷書《量化股票投資組合：現代技術及其應用》的聯合作者。