家族企業定向增發中的市場反饋效應研究

前言
第1章緒論1
1.1研究背景及意義1
1.1.1研究背景1
1.1.2研究意義13
1.2主要研究問題15
1.3研究內容、方法和框架15

第2章理論基礎與文獻綜述18
2.1核心概念的界定18
2.1.1定向增發18
2.1.2市場回饋效應20
2.2理論基礎22
2.2.1委託代理理論23
2.2.2管家理論26
2.2.3資源基礎理論29
2.2.4社會情感財富理論31
2.3文獻綜述33
2.3.1外對定向增發的研究33
2.3.2外對市場回饋效應的研究47
2.3.3外對家族企業的研究51
2.4文獻述評與啟示56
2.5本章小結59

第3章概念模型與研究假設61
3.1概念模型61
3.2理論分析與研究假設63
3.2.1市場回饋效應的存在性假設63
3.2.2公司治理結構對市場回饋效應的影響假設68
3.2.3定向增發特徵對市場回饋效應的影響假設72
3.3本章小結75

第4章實證研究設計78
4.1樣本選取和資料來源78
4.1.1樣本選取78
4.1.2資料來源81
4.2研究變數測度83
4.2.1被解釋變數的測度83
4.2.2解釋變數的測度85
4.2.3定向增發預案公告前盈餘操縱的測度86
4.2.4定向增發實施或者終止後公司業績變化的測度87
4.2.5其他主要變數的選取和測度88
4.2.6控制變數的選取和測度91
4.3假設檢驗方法和實證模型構建93
4.3.1假設檢驗方法93
4.3.2實證模型構建95
4.4本章小結104

第5章實證檢驗結果108
5.1描述性統計與相關性分析108
5.1.1描述性統計108
5.1.2相關性分析114
5.2股東大會決策過程中的市場回饋效應117
5.2.1股東大會決策過程中市場回饋效應的存在性117
5.2.2公司治理結構對市場回饋效應的影響（股東大會決策）119
5.2.3定向增發特徵對市場回饋效應的影響（股東大會決策）121
5.3監管部門審核過程中的市場回饋效應123
5.4管理層終決策過程中的市場回饋效應126
5.4.1管理層終決策過程中市場回饋效應的存在性126
5.4.2公司治理結構對市場回饋效應的影響（管理層終決策）128
5.4.3定向增發特徵對市場回饋效應的影響（管理層終決策）130
5.5定向增發實施過程中的市場回饋效應132
5.5.1定向增發實施過程中市場回饋效應的存在性133
5.5.2公司治理結構對市場回饋效應的影響（定向增發的實施結果）134
5.5.3定向增發特徵對市場回饋效應的影響（定向增發的實施結果）136
5.6市場回饋資訊的有效性分析與檢驗138
5.6.1市場回饋資訊與定向增發預案公告前的盈餘操縱138
5.6.2市場回饋資訊與定向增發實施後的公司業績143
5.7穩健性檢驗145
5.7.1家族企業的界定範圍145
5.7.2市場回饋資訊的衡量149
5.7.3兩階段Probit回歸模型151
5.8本章小結155

第6章結果討論157
6.1定向增發各階段決策結果與市場回饋資訊之間的關係157
6.2公司治理結構對市場回饋效應的影響159
6.3定向增發特徵對市場回饋效應的影響160
6.4市場回饋資訊的有效性162

第7章結論與展望163
7.1主要研究結論163
7.2主要創新點166
7.3政策建議167
7.4局限性和研究展望168
參考文獻170