用黃金公式找到隱藏版潛力股 : 自組投資組合年賺19.9%，價值+獲利+慣性3指標，在最小的波動下得到最大效益


	創造19.9%的年化報酬率，其實沒有那麼難！　　三個指標就夠了：股東權益報酬率、股價淨值比、過去20日股價報酬率　　創造30%的年化報酬率？其實也沒有特別難！　　利用上述三個指標做多，同時利用股東權益報酬率、股價淨值比做空。　　以上一切都禁得起嚴格的統計方法檢視，不是空口說白話，隨便說說　　作者在2014年出版的《誰都學得會的最強選股公式GVI：每月選股1小時，勝過每天盯盤8小時。股市新手平均報酬15％！》。提出成長價值指標（GVI），以股東權益報酬率及股價淨值比兩項指標，來選擇股票。　　在2019年，統一綜合證券將之發展為「統一特選價值成長報酬指數投資證券」（020018）公開發行。發行以來績效完勝0050。（以2021年7月16日之前的一年為例，特選價值成長報酬指數的報酬率為98.27%，0050則是60.27%）　　GVI是考量一個公司股價是否便宜（用股價淨值比來衝量）以及是否有成長性（用股東權益報酬率來衡量）。但是一公司股價便宜又有成長性，也可能股價多年不漲。於是作者開始設法解決這個問題。　　因此除了股東權益報酬率及股價淨值比之外，決定引進股價在過去20個交易日的漲幅這個因子，發展為以下選股指標：　　(1/3)×ROE評分+(1/3)×P/B評分+(1/3)×過去20日股價報酬評分　　而個選股指標在過去11年的年化報酬率高達19.9%，高於GVI的13.4%。　　作者更進一步討論如何利用以上公式才可以達到最好的效果？　　投資組合要含多少支股票：15檔　　選股的周期要多久：1~2個月　　選股的範圍是否須限制市值：只考慮市值前50%的股票　　本書論述經過科學方法的檢驗，比一般以個人經驗值為依據的著作，有更較高的信及可重複性。本書特色　　經過統計驗證的投資方法　　本書提出的立論經過2010年至2020年間，長達11年的股市資料庫的電腦回測。準確性絕對不是只憑記憶經驗及質化推論可以比擬的。　　回測資料庫包括下市個股，避免生存者偏差。如果不包括，只用現在都存在的個股進行回測，會讓投資模型不會踩雷（事實上任何投資方法都可能踩到地雷），自然高估了投資模型的績效。　　用最新的軟體進行分析　　本書採用CMoney法人投資決策支援系統回測，其回測參數可以參考本書附錄。此為線上(on line) 回測系統，不只回測結果理論上較為精確，更可以回測許多精緻的投資策略，也可以產生詳細的回測交易報表。主要的缺點是回測速度慢，但這只困擾作者，對讀者不是問題。　　考慮績效的所有層面　　一套投資方法要考處的不只是年化報酬率，有許多面向也須一併考量，本書同時考量以下三個績效指標：　　年化報酬率：投資組合的報酬率，以年化的方式表現。　　年化報酬率標準差：投資組合的報酬率波動性，是否會有些年度很好，有些年度很差。　　系統風險 (beta)：投資組合波動與市場波動的關係，以系統風險的方式表現。　　考慮所有投資要素　　一個投資公式產生後，把個股依公式計算的排名，由高而低排列。要選擇前30檔或是前5檔？要多久調整一次投資組合？要不要限定個股的市值規模？　　以上本書都利用資料庫的回測，提出效果最好的答案。　　投資組合的市值限制：選擇市值前50%的股票。　　投資組合的股數：選擇排名最佳的30檔股票，因為有市值限制，實際持股約15檔。　　你一個月花一小時，就可以自組一個投資組合　　由於零股交易開放，個人持有15檔股票不是難事。你可以利用本書教你的知識，每個月檢查一次持股依公式產生的排名。賣掉跌出排行的股票，買進擠入排行的股票。每個月公式化操作一次，你不用再深入研究公司營運或是技術線型。就可以長期獲得19.9%的報


	目錄第1章找出完美的選股標 ─1+1>2的哲學 1-1 選到股價便宜的好公司 1-2 選股因子的類別：價值、獲利、慣性、風險、規模選股因子的選股綜效 1-3 綜效前緣與效率前緣 1-4 以選股綜效創造1＋1大於2的投資績效 1-5 實驗計畫法：布下天羅地網 1-6 績效指標：報酬、風險、流動性 1-7 回測期間：2000～2020年 1-8 股市大數據 1-9 實驗設計：選股模型權重 1-10 實驗實施：選股模型回測第2章單一指標選股最有效？ ─獨木難撐大廈 2-1 單因子選股的績效 2-2 獲利因子：只有公司賺錢是不夠的 2-3 價值因子：便宜還是王道 2-4 慣性因子：市場具有趨勢 2-5 風險因子：風險低的股票報酬反而高 2-6 總結：獨木難撐大廈第3章兩個指標選股最有效？ ─結合價值因子與獲利因子效果佳 3-1 雙因子選股的績效 3-2 獲利因子+價值因子：賺錢又便宜，具有選股綜效 3-3 獲利因子+獲利因子：觀點相重疊，不具選股綜效 3-4 加上近四季本益比：良師兼益友，一體兩面因子 3-5 加上趨勢因子：見機當行事，掌握起飛時間點 3-6 加上風險因子：行穩能致遠，結合獲利有綜效 3-7 總結：異類因子才能有1+1>2的綜效第4章三個指標最有效 ─價值因子＋獲利因子＋股價已經開始上漲，績效驚人 4-1 三因子選股的績效 4-2 獲利、價值、慣性三因子：綜效強大的三劍客 4-3 因子權重的影響：相等權重的績效最佳 4-4 慣性長短的影響：前月報酬率績效最佳 4-5 風險因子的影響：風險與報酬都降低 4-6 股票市值的影響：大型股依然有效 4-7 交易周期的影響：每季交易仍有效 4-8 日報酬率分布：真理虛實一髮分，勝負常在一點點 4-9 總結：綜效是選股模型的關鍵第5章四個以上指標最有效？ ─ 多多未必益善 5-1 四因子以上選股的績效 5-2 加入風險因子可降低風險，但也降低報酬 5-3 四因子以上的績效不會更好 5-4 總結：選股因子並非多多益善第6章企業規模與產業類別對選股的影響 ─市值前50%最優 6-1 股票的質與量：產業與市值 6-2 不同產業下的績效：不區分產業效果最佳 6-3 不同市值下的績效：前50%是適當的門檻 6-4 總結：選股不須區分產業，只須排除小型股第7章三因子選股模型穩定性佳 ─長期績效要好，過程還必須平穩 7-1 選股模型必須有縱向與橫向穩健性 7-2 三因子選股模型在多頭／平盤／空頭市場表現均佳 7-3 三因子選股模型在早期／近期台灣股市表現相近 7-4 價值股／成長股輪動明顯，結合獲利與價值因子績效穩健 7-5靠月報酬率的平均值取勝，不是每個月都贏 7-6靠很少大賠及少量大賺的股票，贏過大盤 7-7 總結：三因子選股模型具有縱向與橫向穩健性第8章選股公式最佳操作參數 ─ 選股股數與選股周期的影響 8-1 選股模型的參數 8-2 賣出規則：拉高賣出門檻可提高持股多元性 8-3 選股股數：持有15檔股票最佳 8-4 資訊效應：財報資訊的效應衰減迅速 8-5 選股周期：以交易日為準時，每30個交易日交易一次最佳 8-6 財報影響：以日曆天為準時，在財報公告隔日交易最佳 8-7 每月日期：每月交易一次時，在月初交易最佳 8-8 總結：突破報酬率的天花板並不容易第9章選股模型的做空操作策略 ─ 股市做空比做多難 9-1 做空策略的基礎 9-2 選股因子：獲利因子做空效果佳 9-3 市值規模：市值較大的股票做空效果差 9-4 交易周期：在季報日換股做空效果佳 9-5 選股數目：選股數較多，做空效果差 9-6 回測時期：不同選股時期績效差異大 9-7 總結：做空操作策略遠比做多難第10章選股模型的多空操作策略 ─ 攻守兼備的操作策略 10-1 多空策略的基礎 10-2 選股因子：ROE-PB-R做多、ROE-PB做空效果佳 10-3 市值規模：市值較大股票效果佳 10-4 交易周期：季報日換股效果仍相同 10-5 選股數目：較多選股股數效果佳 10-6 回測時期：不同選股時期效果懸殊 10-7 總結：多空操作策略迷人又危險第11章建立自己的投資組合 ─靠耐心與邏輯獲得長期高報酬 11-1 投資的目標 11-2 操作的策略 11-3 選股的方法 11-4 選股的限制 11-5 持股的數目 11-6 換股的周期 11-7 建立自己的投資組合 11-8 30年後煮酒論英雄附錄A 2010～2020年以三因子模型買賣股票附錄B 2010～2020年三因子模型的投資績效